猛文!中美貿易戰進入白熱化:終局大推演

2018年04月15日     6,137     檢舉

4月4日凌晨,美國公布500億美元的對華加征關稅清單。中美貿易戰升級得到確認,人們關注的是,它將如何演進?

任何趨勢,都先見於微末,中美貿易戰的未來,也是如此。

其實,美國公布的關稅清單里,就有兩個微末的細節,可以看作是中美貿易戰走向的趨勢之先。

第一個細節是總價值500億美元,而3月23日,特朗普提到的是:最多600億美元。可見,不是頂級覆蓋,原因或是中國的強硬姿態,或是確實難找更多產品來打。

第二個細節,是清單公布時間,選擇在美股收盤後。這是不想影響當天股市的意思。上次簽署總統令,是在美股開市時,結果道指大跌3%,1萬多億美元的市值蒸發。

細節雖小,但卻反應了這場貿易戰,對美國的兩個不可承受之重,它們才是左右這場貿易戰進程的最底層因素。理解了這兩個趨勢之先,中美貿易戰的終局,也就不難推演。

二戰以來,美國打了無數的貿易戰,若從感受上來分,有兩種,一是舒服的,一是痛苦的。

上個世紀70年代打西歐,90年代打日本,這兩場貿易戰,都是舒服的,越打越舒服。

為什麼會越打越舒服?有兩個原因。

第一,體量碾壓對方。美國當時人口近3億,德國、法國、日本等國家,人口頂多1億。市場小,縱深淺,小池塘受不了大風浪。它們的市場規模以及抗壓能力,與美國根本不在一個檔次。

美國動個手指,西歐日本就得舉起雙臂,所以,美國打貿易戰,沒有負擔,今天動個指頭,明天動個指頭,西歐日本就忙壞了,無法承受,只好選擇屈服讓步。

第二,也是更重要的一點,美歐貿易戰,美日貿易戰,打的都是當時自己需要保護的支柱產業,鋼鐵、汽車、農產品等等。是「你多我就少,你輸我就贏」的關係。比如,提升汽車關稅,通用公司立即就受益了;提升鋼鐵關稅,美國鋼鐵公司立馬就受益了。

所以,美國一開打,國內就先得到好處,股市表現就好,財富效應就上來,民意就支持,政治上得分。所以歷任美國總統,都要打打貿易戰,貿易戰簡直是受歡迎總統的標配。

因為中美的產業結構高度互補, 美國出口中國的,大都是中國所沒有的;中國出口美國的,大都是美國不願意生產的。拿中國做對手,就相當於金庸小說里的七傷拳,打人一拳,自己也中一拳。

歷史上,美國曾對中國搞了幾次301調查,最後都沒有真打,無它,打這種貿易戰傷身。

首先,一打國內就要先受損,因為中國出口美國的,美國不生產。打了中國的產業,美國自己得不到好處,倒是東南亞,墨西哥、拉美甚至是中、東歐得了好處。

這次500億美元的清單,涉及美國產業鏈的方方面面,主要集中在高技術、高科技方面。公布之後,將有60天的公示。美國企業會在這60天裡,看看能否找到中國替代,但難度很大(這估計是第一步只能找出500億美元商品的一個原因)。預計最終的懲罰清單還要縮減一些。

而中國一反擊,那痛則是即時的,飛機多買點空客,少買點波音,美國飛機製造就得少吃一塊肉;大豆多買點阿根廷、巴西甚至是俄羅斯的,那麼,美國農民立即就會收入大損,期貨要先跌一跌。

強打傷身,特朗普還要干,不外乎是指望代價短暫,快速收割。

打的苦的也有,歐盟成立之後,人口規模一下子就超過美國,GDP也與美國相當。所以2002年,小布希與歐盟再打鋼鐵戰的時候,美國股市就遭遇了30%的下跌,歐洲股市也跌的差不多。兩敗俱傷,最後趕緊不打了,收工!

小布希之所以被看作是失敗總統,貿易戰打壞了美股也是個原因。

與中國打,天然就是痛苦的那種,可能比和歐盟打更痛苦。

但這是不可能的。

中國的體量大,人口近14億,相當於整個美、歐、日已開發國家的總規模。市場這些年也大了,進出口總額世界第一,單一國家層面來說,是僅次於美國的第二大市場。

所以,中國市場的抗壓能力,也超越美國過去的所有單一對手。美中貿易戰,要想分出勝負,必然是個持久戰。

次貸危機後遺症還沒完全過去,美國若要再與中國來一次持久的相互傷害,估計歐盟、日本、俄羅斯,做夢都要笑出聲來,千方百計要維護的美元霸權,反而會早日玩完。

這些痛苦,會直接反應到股市上。

3月23日,特朗普宣布對華徵收關稅的當天,道指就大跌近3%,1.2萬億美元的市值沒了。而4月1日,中國宣布對美產品加征關稅之後,道指周一又大跌了2%,又是一個8000億美元沒了。

所以,這次白宮選在北京時間凌晨4點後公布,這時美股已經收市了。不過,這種技術性的操作,擋不住美股必然受中美貿易戰衝擊的大勢。

在上期的文章里,我提出一個衡量特朗普對華貿易戰能走多遠的判斷參數,那就是美股的走勢:

目前,道指離熊市,還有20%的空間,也就是5000點左右。這個空間,就是未來中美貿易戰拉鋸的空間。

在道指下跌超過5000點之前,特朗普目前的貿易戰略,可能不會有太大的變化。

不過,這次對局的是一個國勢上升的對手,變數很難預料,特朗普也沒底。所以,特朗普的5000點股市安全墊,也可能會在不經意間跌穿。

實際上,到昨天,道指又跌了不少,這個安全墊剩下4500點了。

為了減少中國1000億美元的順差,美國的代價,可能是損失12萬億美元的市值。這還是只是股市,而股市則有可能進一步觸發美國的地產下跌。

那麼,中國呢?股市會不會大跌,房市會不會崩盤?其實,這也是考察中國抗壓能力的重要因素。